传媒行业年度战略报告：数字经济引领传媒行业新技术新使命
1.1 数字经济：数字产业化与产业数字化的有机结合
根据国务院1月12日发布的《“十四五”数字经济发展规划》号文，数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态。它以数据资源为关键要素，以现代信息网络为主要载体，信息通信技术的集成应用。全要素数字化转型已成为推动公平与效率更加统一的新经济形态的重要驱动力。核心生产要素的变化可以带动传统产业的升级和新兴产业的诞生。
农业经济时代：土地和劳动力是关键生产要素，人们依靠自给自足的自然经济作为主要生活方式。
工业经济时代：土地、劳动力、技术、资本是关键的生产要素。第一次工业革命以蒸汽动力为核心要素，让机器代替了体力劳动，提高了纺织、农业、冶金、采矿等行业的生产效率，催生了蒸汽机车、火车、轮船等新的生产方式运输；第二次工业革命以电力和内燃机为核心要素，取代蒸汽动力，生产效率进一步提高。它借助飞机、汽车改变了人们的出行方式，也带动了化学、石油、光学、电力、通讯等新兴产业的蓬勃发展，其中电力更是“基础设施”这现在已经无处不在了。
数字经济时代：随着计算机、通信、电子、互联网、人工智能、虚拟现实等新一代技术的发展，数据信息的生成、传播、处理和存储的速度呈现爆发式增长，成为数据信息的重要来源。数字经济时代的关键生产要素。基于互联网的新兴商业模式层出不穷，包括社交、视频、游戏、音乐、电商、本地生活、导航等。TMT行业在快速发展的同时，也将数据和相关技术渗透到了人们的生活中。传统产业，大幅提升脑力劳动效率，带动建筑、能源、交通、军工、公用事业、医疗、金融、消费、教育等传统产业升级。
根据中国信息通信研究院《中国数字经济发展白皮书（2017 年）》的规定，数字经济的构成包括数字产业化和产业数字化。
初级阶段：数据赋能传统行业。基础数字工业化（1.0）主要是狭义的信息产业范畴，包括数据基础设施、电子信息制造业、信息通信产业、软件服务业等；数字产业化基础比较完善后，开始催生传统产业。数字化—— 传统产业通过数字信息技术的应用提高生产效率和质量，传统产业的业务流程和数据资源实现深度融合。
升级阶段：数据产业化。当传统产业数字化进程达到一定规模时，数字经济将逐步迈向数字工业化2.0时代。以工业数据为资源要素，横向赋能、纵向整合，大幅提升生产效率。当前，国内信息技术产业蓬勃发展，数字经济发展已从数字工业化1.0时代进入大力发展产业数字化阶段。现阶段，只有做好各领域的产业数字化，才能实现数字经济的全面实现。为进入数字工业化2.0时代奠定坚实基础。
当前数字经济发展已驶入快车道，做出了巨大的经济贡献。 IDC研究显示，2018年至2022年全球数字经济复合增长率达到36%。到2022年，全球数字GDP将达到46万亿美元，占经济总量的46%；数字化转型是数字经济的关键。作为核心驱动力，数字化转型直接投资2019年至2021年将达到5.5万亿美元。中国信息通信研究院发布的《全球数字经济白皮书》数据显示，2020年，在抽样的47个国家中，数字化转型的增加值数字经济占GDP的43.7%，其中产业数字化占数字经济的84.4%。
1.2 特点：技术和数据是驱动数字经济发展的关键
1、新一代技术发挥重要作用
国家高度重视数字技术对数字经济发展的驱动作用。《国务院关于数字经济发展情况的报告》 提出加大集成电路、新型显示、关键软件、人工智能、大数据、云计算等重点领域核心技术创新力度；加快推进工业数字化，推动新一代信息技术与制造业融合发展，实施制造业数字化转型发展行动、工业互联网创新发展战略、智能制造工程。 11月18日，人民日报发文《促进数字经济和实体经济深度融合》表示，推动数字经济与实体经济深度融合是促进传统产业转型升级的必然选择。大数据、云计算、人工智能、区块链等技术可以为传统行业提供新机遇。提高质量和效率。《十四五规划》指出，要充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，推动数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业、新产业新业态新模式，增强经济发展新动能。 VR/AR、人工智能等技术已成为数字经济的关键产业。《十四五规划》指出，针对VR/AR，要推动三维图形生成、动态环境建模、实时动作捕捉、快速渲染处理等技术创新，开发虚拟现实机、感官交互以及内容收集和制作。行业解决方案；人工智能方面，要建设重点行业人工智能数据集，开发算法推理训练场景，推动智能医疗设备、智能配送车、智能识别系统等智能产品设计制造，推动开放通用和全行业人工智能平台建设。
2、数据是关键生产要素。
数据元素本身具有使用价值，市场有望保持快速增长。据国家工业信息安全中心介绍，“十三五”期间，我国数据元市场，包括数据采集、数据清洗、数据标注、数据交易等环节快速增长。 2020年市场规模将达到545亿元，预计到2025年将达到545亿元，规模将达到1749亿元，复合年增长率为26.3%。行业数字化转型、数字化公共服务的完善，需要大量的公共、企业和个人数据来支撑。 10月28日，国家发展改革委主任何立峰在十三届全国人大常委会第三十七次会议上表示，我国数字经济要继续做强、做优、做大，包括加快深化行业数字化转型。释放数字对经济发展的放大、叠加、倍增效应；不断提升数字公共服务水平，持续满足人民美好生活需要。在这个过程中，数字化服务的建设需要大量的数据。数据可以用来预测未来规划，分析客户以提供个性化服务，或分析当前情况以防范风险。
国家正在完善数据产权、流通、交易等制度。 2022年6月22日，中央全面深化改革委员会审议批准《关 于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》号文，指出要促进数据高效流通和利用，赋能实体经济，统筹推进数据产权、流通加快基础数据制度建设，相关制度建设包括： 数据产权制度：推动公共数据、企业数据、和个人数据，建立数据资源持有权、数据处理和使用权、数据产品经营权等单独的产权。运行机制，完善数据要素权益保护体系；数据元流转交易体系：建立合规高效的数据元流转交易体系，完善全流程数据合规监管规则体系，构建规范的数据交易市场。此外，近年来各省市纷纷出台数据流通和交易相关政策。
数字经济相关技术和理念已应用于高端装备、军工、汽车、能源、金融等传统行业，降低业务发展成本、提质增效。
高端装备：数字经济与高端装备结合，形成工业互联网。节约成本方面，通过准确获取生产现场数据，可以细化供应链和财务，从而减少原材料消耗、平衡库存、减少利息支出；在提高效率方面，通过分析“人、机器、材料、方法、环境、测量”各个环节的数据，可以更快地发现生产瓶颈和产品缺陷的原因；在提高产品服务质量方面，高度智能化、柔性化后，企业可以实现多品种、小批量的新生产方式，推动生产模式从规模化生产向个性化、定制化生产演变。
军工：军事智能化时代，战争将以海量数据、人工智能软硬件为基础，借助天基平台、电子平台、网络平台，提高侦察监控、通信传感的效率，计算决策将得到改善。
汽车：借助通信、电子、计算机、大数据、人工智能等领域的技术合作，车联网方面，自动驾驶、智慧城市、智慧高速公路等车路协同应用实现了；智能驾驶方面，驱动多种传感器感知环境，辅助驾驶；智能座舱方面，提供车载娱乐信息系统、全液晶仪表盘、流媒体后视镜等产品；在汽车生产方面，借助大数据，可以帮助汽车行业进行市场定位、营销、收益管理和需求开发。
能源：泛在电力物联网利用移动互联网、人工智能等现代信息通信技术，连接用户、电网、发电、供应商、设备，实现数据信息共享和业务协同，保障电力安全运行网格和更好的管理。美好的。此外，区块链还可以追踪可再生能源的流向，智能驾驶结合V2G可以实现能源的动态分配。
金融：目前，金融行业大量业务场景仍以人工方式进行。 AI、NLP、RPA、大数据、区块链等前沿技术的挖掘，可以帮助行业开展供应链金融、消费金融、数字营销、智能客服、智能风控等。
2、数字经济与传媒互联网：技术赋能传统行业、数据流通带来价值
作为与新一代信息技术和数据接触较高的媒体和互联网行业，数字经济已在该领域得到广泛应用和普及，同时也正在向工业等其他领域渗透。其中，相关技术带动了内容生产、传播、呈现、应用的转型升级。它们是许多新兴业务和变现模式诞生的前提，有望开拓更多的市场空间。在新技术方面，重点是虚拟现实和生成人工智能，在数据方面，重点是数据要素的流通和交易。
2.1 新技术：赋能实体经济，提升用户体验
2.1.1 虚拟现实：提升工业、文化旅游、城市管理提质增效
B端和G端应用场景，如工业、文旅、教育、城市管理等，往往生产流程相对复杂，或者数据信息量大、可视性不高，给决策者增加了难度。来分析。虚拟现实、增强现实、数字孪生、信息化、全息技术等新一代技术有望改变传统生产和决策方式，促进质量和效率提升。国家政策的引导和各企业的探索推动了新技术的普及。政策方面，自11月份以来，一系列与虚拟现实、虚拟现实相关的政策出台，引导相关技术在工业、文旅、教育、城市管理等B端/G端领域的应用，涵盖整体产业发展的鼓励、产业细分的配套文件，以及实施的资金支持和具体应用案例：
工信部提出虚拟现实8个B端/G端应用：工信部等5部门发布《虚拟现实与行业应用融合发展行 动计划（2022-2026 年）》，提出硬件终端前景和虚拟现实10大应用场景。其中8个为B端/G端场景，包括工业生产、商业创意、综合媒体、文化旅游、智慧城市、教育培训、安全应急、残障救助等。剩下的C端场景是体育健康、演艺娱乐。
行业协会鼓励产业细分领域元界发展：工业和信息化部工业文化发展中心与工业元界协同发展组织下发《工业元宇宙创新发展三年行动计划（2022-2025）》，提及5G、算力网络、虚拟现实/增强现实、数字孪生等，以及工业制造、数字文旅、教育、医疗、能源、建筑等工业元宇宙应用场景。
地方政府纷纷推出财政支持计划：武汉、上海、成都等地相继出台促进元氏发展的规划，因地制宜。其中，武汉市政府下发《武汉市促进元宇宙产业创新发展实施方案（2022—2025 年）》，上海市经济和信息化委员会、上海市财政局联合下发《上海市城市数字化转型专项资金管理办法》。分别拟为单个项目提供最高200万元和500万元的资金支持。
具体应用案例聚焦文旅/培训/教育：《人民日报》发文《虚拟现实规模化应用加速》，提到了VR的一些具体应用案例，如百度西让平台的VR文旅场景、潜江供电站安全VR培训等北京师范大学生态城附属学校VR教育培训学校。具体案例的提及可能对特定领域有一定的指导作用，某种程度上也是之前《虚拟现实计划》的逐步实施。
在具体细分领域，不少企业结合主营业务和技术积累，积极尝试B端、G端新技术应用，创新业务运营模式。
1、工业和城市管理：以凡拓数字创新为例，数字孪生技术提高了信息分析和管理的效率。凡拓数字创新是一家数字创意和数字展厅系统集成提供商。目前正在推动新业务数字孪生产品在多个B端和G端领域的应用，包括智慧工业、智慧城市、智慧园区、智慧轨道交通、智慧水利等领域，帮助用户分析、全面管理、指挥。其中，据该公司官网介绍：
智慧工业：公司制作设备三维模型，可以还原各工段、重要设备、作业流程等，实时反映产品生产流程、运行状态、生产进度等，包括设备运行情况、质检、产品生产、车间等数据目视观察。
智慧城市：公司数字孪生产品可以基于地理信息系统直观地显示城市社区、街道、道路、建筑的位置、状态和详细信息，还可以接入现有城管综合执法平台、执法部门有信息资源，甚至有公安、消防、医疗、交通、气象等多个部门的数据，实现多维度数据可视化分析，提高解决问题的效率民生、公共安全、应急资源调配等。
2.文化旅游：利用VR/AR打造线上线下沉浸式体验。 VR可以与文化旅游相结合，通过结合体感交互、数字交互、多点触控、全息投影等技术，让用户足不出户在线上、线下博物馆中获得沉浸式游戏体验，打造沉浸式互动体验空间。例如，在线方面，梵拓书窗为林芝青少年科普中心打造了网上展厅，用户可以随意切换观看地点。线下，大英博物馆为参观者提供具有AR功能的平板设备。扫描特定文物，可以呈现相应的信息故事；凡拓数创还为线下展厅提供VR解决方案，如中国工农红军第四师的历史等。展览期间，用户佩戴VR耳机，可以参与以第一人称视角还原历史故事或主题情景的互动游戏。
3、其他场景：虚拟现实/元宇宙技术可以提高采矿、交通、展览等领域的工作效率。国内外已有不少公司在演出、制作、管理、设计、展览等工作环节中运用虚拟现实/元宇宙相关技术。据TrendForce预测，工业元宇宙将带动全球智能制造市场规模在2025年达到5400亿美元，预计将带动传统工业市场有更大幅度的增长。
风尚文化：公司主要从事大型文艺演出和文化旅游项目的制作。 2020年成立子公司风尚互娱，向VR/AR等沉浸式形式发展。今年1月，该公司与冬奥组委合作进行了虚拟演出《集光之夜》场。 12月14日-16日，将与咪咕合作推出世界杯虚拟音乐节项目，周杰伦、蔡徐坤、王心凌等参与其中。
风雨竹：公司主要从事线下主题馆/博物馆等展览项目制作。拥有3D设计、渲染、VR/AR、全息等技术能力。先后推出上海奉贤新城元宇宙城市接待厅、上海“五五”购物节”静安国际美容节元宇宙新闻发布会等。公司还投资了多项VR内容/技术相关企业包括VeeR、灵境绿洲、Output等。12月，该公司与杭州弘毅投资集团达成合作，打造更多虚实结合、线上线下链接的元宇宙文旅新场景。
2.1.2 生成式人工智能：“AI 2.0”，重新定义生产力
人工智能技术与虚拟现实、物联网等技术共同引领第四次工业革命。它们基于海量数据的积累，进行自动化、智能化的数据分析处理，将用户从重复的机械分析劳动中解放出来，甚至解放专业创造力。性劳动可以重新定义C端、B端、G端领域的生产经营方式。 AI模型大致可以分为两类：判别/分析AI和生成AI。
决策人工智能强调判断：根据现有数据进行分析、判断、预测。主要应用模型包括推荐系统和风控系统的辅助决策，以及自动驾驶和机器人的决策代理。
1、决策AI：推荐系统、图像识别等创造了巨大市场
2016年，人工智能技术爆发，决策AI开始大规模应用，包括推荐系统、计算机视觉、自然语言处理等，应用于电子商务、内容推荐、自动驾驶等诸多领域。其他领域，带动全球人工智能市场。规模从2016年的约600亿美元增长到2021年的近3000亿美元，这也帮助亚马逊、字节、商汤科技、特斯拉等公司快速发展。
电子商务：提高人货匹配效率，增加交易量。 2003年，亚马逊将协同过滤推荐算法应用到电子商务行业，通过将推荐产品与用户需求精准匹配，大幅减少用户搜索时间。据VentureBeat称，2006年，亚马逊的个性化推荐系统贡献了其销售额的35%以上。
内容推荐：提高内容推荐的准确性，增加用户粘性。基于“AI+LBS+信息标签”，算法充分学习用户画像，高效精准地向用户推荐抖音、头条等字节化产品的内容和广告，快速带动自身用户数和业绩的增长。用户方面，根据QuestMobile的数据，2021年底今日头条的MAU为3.3亿，是新浪新闻等传统平台的两倍多。业绩方面，据LatePost和华尔街日报报道，字节营收从2016年的60亿元增至2021年的4391亿元，复合年增长率为136%。
自动驾驶：智能分析识别路况，市场规模不断增大。汽车可以分析判断各种路况，并可以识别和跟踪多种物体，从而提高行车安全，例如行人、空旷驾驶空间、地面标记、红绿灯、车辆等。当前自动驾驶市场正在快速增长。据Research And Markets预测，2021年全球自动驾驶汽车市场规模约为273亿美元，2026年将达到594亿美元，复合年增长率为16.84%。
其他领域：多点开花，打造新业态。以商汤科技、旷视科技、依图科技、云从科技为例，对C端、B端、G端主要应用场景进行智能分析，提高信息判别分析效率，节省人力成本。例如，旷视科技专注于图像/视频的分析和理解，在城市治理、建筑和公园管理等领域提供人脸识别服务；云从科技构建视觉、语言和环境认知系统，用于智能交通、金融和教育。和其他领域。
2、生成式AI：辅助娱乐媒体等内容制作，有望开拓更广阔的市场空间
现阶段，生成式AI最常见的应用场景是娱乐媒体内容的辅助制作。它还应用于生物学、制药、科学研究、制造和设计等领域。例如，根据氨基酸序列，在三维空间中预测蛋白质结构，从而用于生物制药。我们认为，经过早期的技术积累，生成式人工智能已经进入爆发期。随着技术和应用进一步成熟，有望跟随决策AI，创造更广阔的市场空间。
AIGC在媒体领域有着多样化的应用场景。它可用于文本生成、音频生成、图像生成、视频生成、跨模态生成和游戏等领域。其广泛的应用范围可以满足数字经济时代日益增长的数字内容供应需求。
国内外众多科技巨头和初创公司都在积极布局，推动市场发展。海外发展迅速。 Stability AI、OpenAI、Midjourney等众多成熟的AIGC平台，推动AIGC技术成为近期市场关注的焦点。其中，AI公司Open AI目前估值为200亿美元，Stability AI估值为10亿美元，基于AI绘图软件Midjourney的绘画《太空歌剧院》赢得了2019年举办的新兴数字艺术家大赛。 2022年8月，美国科罗拉多州，获得竞赛“数字艺术/数字修饰照片”类别一等奖。
OpenAI：一家提供高度通用底层算法的AI科技公司。公司成立于2015年，是一家大型人工智能研究公司。开发了多种底层算法用于自然语言处理任务（GPT-3）、自然语言转换为代码（Codex）、高质量图像的文本生成（DALL-E 2）、基于文本搜索图片（CLIP）其中，DALL-E 2上线两个半月已有超过100万注册用户。目前拥有超过150万用户，每天生成超过200万张图片。据The Information 报道，该公司2021 年估值为200 亿美元。微软于2022年10月与OpenAI进入增资谈判。该公司2022年的收入约为2500万美元至4000万美元。按200亿美元估值计算，市销比将达到500-800倍。
稳定性人工智能：开发开源人工智能工具。公司成立于2020年，开发的AI工具生产的内容包括图片、语言、音频、视频、3D模型、生物相关内容等。目前公司的主要产品是开源文本转文本-图像模型稳定扩散。用户可以自由下载使用、调整代码、甚至商业化。凭借配置要求低、用户友好、内容主题不受限制等特点，比OpenAI拥有更多的用户。图片DALL-E 2、Midjourney 等AIGC 车型拥有超过1000 万全渠道用户。基于该模型的AIGC工具DreamStudio为普通用户提供了便捷的文本转图像功能。 2022年10月，公司完成1.01亿美元融资，估值10亿美元。
中途：小型独立研究实验室，AIGC 偏爱绘画。官网显示，该公司由11名成员和多名顾问组成，且为自筹资金，无融资记录。团队于2022 年7 月推出图像AIGC 模型Midjourney，对标Stable Diffusion，并通过第三方Discord 服务器提供付费服务。他的创作作品均以绘画风格而非照片为主，尤其擅长创作奇幻、科幻风景画。他采用会员收费模式。 C端用户根据使用需求每月支付10-50美元，B端用户每年固定支出600美元。据《纽约时报》报道，Discord 服务器上有超过300 万用户。
国内企业也在生成式AI领域有所布局。国内的百度、腾讯、阿里巴巴、字节、网易等都有布局。以百度为例。今年推出了多款基于AIGC的数字人物和“AI绘画”平台等产品。数字人方面，今年2月，百度推出了首款支持AIGC的数字虚拟偶像喜嘉嘉； 6月，数字人杜潇潇挑战高考作文，利用AIGC能力40秒完成40篇作文； 8月，百度输入法上线，全国首个情感陪伴虚拟博主林开开、叶悠悠，为用户提供24小时在线陪伴对话；在其他AIGC产品方面，百度于8月发布了AI绘画平台文心·一格，允许用户输入中文关键词来创作创作图片。此外，A股市场也有相关公司推出AIGC，以提高文案、图片、音频等内容生产效率。
2.1.3 其他新技术：CINITY升级电影放映效果、裸眼3D创新广告营销工具
除了虚拟现实、数字孪生之外，B端、G端领域也运用了其他新兴技术，创新内容的展示方式。例如，CINITY改善了电影放映的视听效果，裸眼3D大屏幕创新了内容在户外的展示方式。它可用于广告、营销或宣传。
（2）裸眼3D大屏：创新广告呈现形式，挖掘户外广告市场空间。裸眼3D大屏采用3D数字显示技术，呈现高清3D立体效果的平面内容，创新户外广告的呈现形式，获得品牌广告主的认可。海外，Burberry、Nike等已在纽约、东京的户外3D屏幕上投放广告；国内，成都太古里商圈、广州天河商圈等都有裸眼3D大屏，还有Qeelin、ACC超装饰等广告商发布。据CODC统计，2019年至2021年，户外LED大屏广告商数量从4,137家增长至5,533家；广告支出从145亿元增加到229亿元。政策鼓励大屏广告，兆讯传媒正在积极布局。超高清大屏也是城市市容的一部分，也是政府的宣传工具之一。 2022年1月，工信部等六部门发布《“百城千屏”活动实施指南》号文件，提出建设或引导国产大屏向4K/8K超高清大屏改造，丰富超高清视频和内容音频业务场景，多方面加速超高清视音频融合。创新发展催生新技术、新业态、新模式。目前，兆讯传媒计划三年内打造15块裸眼3D大屏。目前，其中两栋已经投入使用，并得到了奢侈品牌Burberry、葡萄酒品牌Martell、汽车品牌Porsche等多个行业广告商的宣传。凭借新任CEO在拓展广告主资源、物业认可、政府合作谈判经验、积分预发放等方面的优势，裸眼3D大屏业务有望为兆讯传媒贡献增量业绩。关注剩余13屏的实施进度。
技术发展的基础：专注于知识、数据、研究成果的服务提供者。技术的进步离不开底层的理论研究和数据验证。公司专注于中国科技，是中国最大的综合性科技出版机构之一。还投资建设了专业学术数据库“万方数据库”。公司目前出版科技期刊522种，其中SCI收录期刊97种，超过国内SCI期刊总数。的三分之一。据科睿唯安统计，2020年全球多学科综合期刊中，该公司影响因子为《国家科学评论》，仅次于《Nature》和《Science》。随着各种前沿技术的快速发展，底层知识、数据和研究成果服务提供商也有望经历重估。
2.1.4 C端娱乐/办公体验：关注苹果、索尼、Meta 2023年新品
我们认为，与B端和G端市场不同，C端消费市场新技术的普及受政策影响较小，而主要取决于承载新技术的智能硬件/工具是否具有良好的性能，符合用户使用习惯，且价格合理，同时产品需要高度标准化，满足尽可能多用户的需求。以虚拟现实技术为例。目前Meta、Pico、Apple等国内外各大公司都在积极迭代V
R 头 显，优化用户的沉浸交互体验，并且持续在 VR 游戏、视频、办公等高标准化产品中投入。 1、新硬件：Pico4 等新品销量低于预期，关注苹果 MR 及其他新品销售进展 今年 10 月以来，Pico、Meta 等陆续发布了新一代硬件，但销量不及预期，主要系国内外消费环境疲软， VR 作为可选消费品的预算收缩；同时，Pico、Meta 的新硬件升级有限。但后续，仍可关注各大厂商新硬件发 布的催化，明年高通有望发布新一代 XR 芯片，新品将有显著升级。其中重点关注苹果 MR 头显、23 年 2 月发 售的索尼 PSVR2 以及 Quest 3。AR 方面，关注 Nreal、雷鸟等国内 AR 公司近期发布的 AR 眼镜新品。
3、细分赛道：政策、消费回暖，传媒公司基本面逐步修复
3.1 游戏：政策回暖、游戏储备丰富，行业景气度有望恢复 3.1.1 市场回顾：版号、消费疲软、产品创新放缓，年内景气度明显下滑 国内方面，据伽马数据，今年 3 月以来，国内手游市场规模同比降幅基本在-10%以下，单月度市场规模最 低下降至 9 月的 131 亿元，为 2020 年 4 月以来最低。出海方面，据伽马数据，今年 5 月以来，国内自研游戏 海外市场规模同比降幅也基本在-10%以下，主要系头部游戏流水下滑。 3.1.2 游戏政策：监管回暖，关注后续产品上线节奏 近期，国内游戏行业释放出众多监管回暖信号，或有利于游戏公司的积极尝试探索，丰富产品供给。 版号：11 月版号下发，腾讯、网易版号获批，关注产品上线节奏。11 月 17 日，今年第 6 批版号发放，共 70 款游戏获得版号。其中腾讯、网易均有产品获批，分别为《合金弹头：觉醒》（横版射击冒险手游）、《大 话西游：归来》（角色扮演手游）。腾讯、网易（不考虑子公司）上次获得版号日期为 2021 年 5 月、2022 年 9 月，网易 2022 年 9 月之前获得版号日期为 2021 年 7 月。 防沉迷：未成年人沉迷游戏问题已基本解决。11 月 22 日，中国音数协游戏工委、中国游戏产业研究院联 合伽马数据发布的《2022 中国游戏产业未成年人保护进展报告》显示，75%的未成年人每周游戏时长在三 小时以内，游戏企业防沉迷系统已经覆盖 90%以上未成年游戏用户。 游戏技术价值：人民网发文肯定。11 月 16 日，人民网人民财评发布观点文章《深度挖掘电子游戏产业价 值机不可失》，表示电子游戏早已摆脱娱乐产品的单一属性，已成为对一个国家产业布局、科技创新具有重 要意义的行业，成为推动不同产业进行数字化转型的重要工具。技术方面，游戏技术可助力 5G、芯片产业、 人工智能等先进技术、产业发展；应用场景方面，游戏技术可被运用在数字文保、工业仿真、智慧城市、影视创作等越来越多不同的领域中。 3.1.3 游戏公司业绩：产品周期影响业绩，关注新游上线表现 1、三七互娱：供需疲软压制 Q3 业绩，后续游戏储备丰富。 三季度仍受到需求较弱，且供给压制的影响。2022 年第三季度，公司营收和利润均有所回落，主要是受到 产品上线进度的影响：1）《斗罗大陆：魂师对决》《云上城之歌》《Puzzles&Surval》等存量游戏进入成熟期或 中后期，流水下滑，利润下降；2）国内市场新上线重点游戏较去年同期有所减少，9 月 24 日上线的《小小蚁 国》对第三季度流水和利润的贡献也低于去年 7 月上线的《斗罗大陆：魂师对决》。 后续游戏储备丰富。公司储备 8 款自研、约 20 款代理产品，涵盖品类题材多元，自研重点产品三国题材 SLG《霸业》、代理游戏《梦想大航海》《曙光计划》等已获得版号。我们看好公司丰富的游戏储备，以及成熟 的海外发行、运营能力，随着后续公司自研重点产品《霸业》在国内的上线及海外收入的增加，公司业绩有望 进一步提升。 2、完美世界：产品周期致 Q3 业绩下滑，关注版号获取、新品上线进展 营收受新老业务转型及产品周期影响有所下滑，《幻塔》表现亮眼。2022 年，《幻塔》表现亮眼，首月新增 用户过千万，首月流水近 5 亿元，海外版由公司的海外发行团队和腾讯旗下的 Level Infinite 于 8 月 10 日推出， 登顶近 40 个国家和地区的 iOS 免费榜，贡献营收增量。但今年三季度，随着《梦幻新诛仙》《新神魔大陆》等 主力游戏逐步进入成熟期，流水自然回落；三季度影视业务未有重点项目确认收入，预计也有一定亏损。 3、吉比特：Q3 业绩稳健，新品多元值得期待 Q3 收入增长超预期，再证长线运营能力。相比三七、完美，公司 Q3 实现收入同比增长，增速 20%，系： 1）老游戏方面，《问道手游》《一念逍遥（大陆版）》持续更新迭代并推出各种活动，流水相对稳健；2）新游戏 方面，《奥比岛：梦想国度》于 2022 年 7 月上线，及《摩尔庄园》调整道具摊销周期，均贡献营收增量。
4、2022 传媒互联网行情走势回顾
4.1 A 股传媒总体走势：疫情致大盘承压，政策及元宇宙催化边际回暖 截至 2022 年 11 月 25 日，申万传媒板块年初至今下跌 29.78%，跑输沪深 300 指数 6.21pct，跑输上证指 数 15.00pct，跑赢创业板指 0.71pct。整体来看，传媒各个子板块走势受元宇宙行情变化、疫情反复，以及政 策监管因素影响较大。 元宇宙方面，2021 年底元宇宙概念市场关注度高，2022 年初至今市场回归理性，整体估值回调。但随着 10 月底至 11 月，通信部《虚拟现实行动计划》等一系列鼓励元宇宙发展的政策的出台，以及《国务院关于数 字经济发展情况的报告》强调发展数字经济和产业数字化，均带动了板块回暖。此外，web3.0、AIGC 等新兴 技术及应用也提升了板块的关注度。 疫情方面，4 月上海、深圳、北京等核心城市的疫情扰动，众多广告营销、影视院线、出版公司及其他依 赖线下运作的公司，业绩均承压，10 月以来全国多点疫情反复，对板块信心也造成一定压制。据国家统计局， 4 月、10 月国内社会消费品零售总额同比分别下降 11.1%、0.5%。关注后续复产复工进展。 政策方面，整体呈现监管边际趋暖的态势。平台经济方面，3-5 月中央强调促进平台经济监管可预期，10 月《国务院关于数字经济发展情况的报告》再次提出集中推出一批“绿灯”投资案例。游戏方面，4 月游戏版号重 启，11 月腾讯网易获得版号，未成年人防沉迷问题基本解决，人民网等央媒肯定游戏的技术及文化传播价值。 电影方面，《阿凡达 2》宣布定档 12 月 16 日国内上映，进口片的引进有望逐步推进。 分季度看，1Q22 内，传媒行业随大盘录得 18.70%的跌幅，表现在 TMT 行业弱于通信、计算机；截止 Q2 传媒行业跌幅为 22.25%，跑输同期上证综指 17.75pct，在 TMT 行业中明显弱于通信；截止 Q3 传媒行业跌幅 35.19%，跑输同期上证综指 20.89pct，在 TMT 行业中仅强于电子。 子板块方面，根据申万二级分类，今年初至今各板块均下跌。出版板块跌幅最小，截至 11 月 25 日跌幅达 12.31%，板块内主要标的包括中南传媒、中信出版、新经典等标的。其中中南传媒涨幅为 12.50%，凤凰传媒 涨幅为 5.75%，表现较好。中信出版跌幅为 25.26%，新经典跌幅为 34.05%，主要由于线上线下零售渠道均受 到今年疫情的影响，大众出版读物销量所受冲击大于教材教辅。 电视广播板块跌幅次之，截至 11 月 25 日跌幅达 14.89%，板块内主要标的包括东方明珠、歌华有线、新 媒股份等标的。其中贵广网络涨幅为 95.33%，表现较好。东方明珠跌幅为 27.81%，新媒股份跌幅为 40.79%。 游戏板块表现较差，截至 11 月 25 日跌幅 33.53%，主要包括三七互娱、完美世界、吉比特、游族网络、昆仑万维等标的。其中冰川网络涨幅为 27.91%，恺英网络涨幅为 17.70%，表现较好。吉比特跌幅为 21.23%， 完美世界跌幅为 25.62%，三七互娱跌幅为 32.32%，主要受 2021 年底元宇宙行情、版号停发等、产品周期、 新游数量少的影响。 数字媒体板块跌幅最多，截至 11 月 25 日跌幅达 46.37%，板块内主要标的为芒果超媒、视觉中国等数字 内容标的，掌阅科技为代表的数字阅读标的，值得买为代表的电商营销标的，风语筑等数字展览标的等。其中 返利科技涨幅 1.88%，表现较好。值得买跌幅为 37.25%，掌阅科技跌幅为 41.02%，视觉中国跌幅为 50.13%， 芒果超媒跌幅为 56.76%，主要系线上广告业务受宏观环境压力、互联网平台降本增效影响。 4.2 3Q22 传媒各板块业绩仍承压，收入端呈环比改善 4.3 基金持仓：行业龙头持仓集中 截至 3Q22，电子、计算机、传媒、通信板块的持仓占比分别为 4.90%、2.37%、1.08%、1.05%，整体自 2Q20 以来有所下降。具体来看，3Q22 传媒板块持仓占比较 2Q20 下降 1.01pct，行业热度有所降温。
用户评论
看了报告，感觉数字经济真是传媒发展的新动力呢。
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新技术、新使命果然是趋势，传媒行业得跟进才行。
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报告中说数字经济如何改变传媒？很期待这个变化。
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传媒行业年度策略报告发布，新媒体的机会来了！
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这份数字经济在传媒的应用让我眼前一亮。
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太有意思了，传媒行业的变化真是日新月异。
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新技术、新使命，对从业人员来说压力也大了。
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报告里提到的人工智能，未来会不会成为核心竞争力呢？
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数字经济时代，电视广告怎么做更精准啊？
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这个报告真的很有前瞻性，期待传媒行业的大发展。
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看看报告中提到的5G技术，感觉离我们的生活也越来越近了。
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我觉得这份报告对于我这种新媒体从业者来说很有指导意义。
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报告中对短视频平台的关注让我更加确信这是未来趋势。
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传媒行业得紧跟数字化步伐，不然会被淘汰的。
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新技术的运用，可以让媒体工作更加高效和便捷。
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报告里的数据分析和预测很准确，相信不久的将来就能看到成效。
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这个年度策略报告，让我对明年传媒市场充满信心。
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报告中提到的新技术，让我对未来的职业发展有了更多期待。
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数字化时代下，传媒行业要怎么提高自己的品牌影响力呢？
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